Akcie a podnikové dlhopisy opäť s kurzovými ziskami

Aj trh s nehnuteľnosťami poskytuje náznaky vytvorenia dna. Na trhu práce však ekonomický rozmach ešte ani zďaleka nie je viditeľný. Ešte stále sa rušia pracovné miesta po státisícoch. Miera nezamestnanosti stúpla na súčasných 9,7 % a v najbližších mesiacoch by mala prekročiť hranicu 10 percent. Pokiaľ by sa zohľadnili skryté formy nezamestnanosti, ako nedobrovoľná skrátená alebo čiastočná pracovná doba a podobné opatrenia, potom by bolo krízou na pracovnom trhu postihnutých už 16 % práceschopných obyvateľov. To sú pre USA historicky veľmi vysoké hodnoty. Najhlbší bod najťažšej ekonomickej krízy od 30. rokov 20. storočia je síce už s veľkou pravdepodobnosťou prekonaný, ekonomické zotavenie však bude nastávať skôr pomaly a veľmi tlmene.

Úroková sadzba ešte ostane dlhý čas na veľmi nízkej úrovni. Po zasadaní americkej centrálnej banky na konci septembra šéf Fedu Bernanke zdôraznil, že hlavná úroková sadzba ešte ostane dlhý čas na veľmi nízkej úrovni. Vzhľadom k aj naďalej stúpajúcej nezamestnanosti a veľmi nízkej vyťaženosti kapacít zatiaľ počas určitého obdobia nemožno v národných ekonomikách vyspelých priemyselných krajín očakávať inflačné tlaky. Úrokové úrovne by preto v priemyselných krajinách mali aspoň v oblasti krátkych splatností uviaznuť v najbližších mesiacoch na súčasných nízkych úrovniach.

Výnosy - obmedzený potenciál rastu. Pri zohľadnení faktu, že hospodársky rast bude pravdepodobne dlhé roky výrazne nižší, ako je jeho potenciál a v najbližších štvrťrokoch bude inflácia nízka by aj dlhodobejšie úrovne výnosov mali mať na dlhšie obdobie len obmedzený ďalší potenciál rastu. Krátkodobé mierne rasty výnosov sú však kedykoľvek možné z dôvodu neistých vyhliadok vývoja konjunktúry. Aj v prípade východoeurópskych eurobondov (štátne, ako aj podnikové dlhopisy) sa rizikové prirážky k výnosom v porovnaní s dlhopismi štátov EMÚ počas posledných mesiacov ďalej znížili, pričom ťažili z pozitívnej nálady na trhu. 

Východoeurópske národné hospodárstva pred odrazom od dna. Národné hospodárstva stredo- a východoeurópskych krajín sú aj naďalej pod tlakom, predovšetkým z dôvodu úzkeho ekonomického prepojenia na EÚ. Medzičasom sa aj v tomto prípade črtá odrazenie od dna potom, čo už nastal nárast v priemyselnej produkcii v prípade „starých“ členských štátov EÚ. To by sa v nasledujúcich mesiacoch malo pozitívne odraziť vo vývoji východoeurópskych národných ekonomík a viesť k opätovnému nárastu exportu. Predstihové ukazovatele pre najbližšie mesiace sa do veľkej miery zlepšili, aj keď cesta k predkrízovej úrovni bude zrejme ešte veľmi dlhá. 

Zdroj: Raiffeisen Capital Management

Zdieľajte správu vo Vašej obľúbenej sociálnej sieti:

 
Chcete uverejni� t�to spr�vu na Va�ej str�nke ? Pou�ite nasledovn� k�d.
<a href="http://mediainfoservis.sk/modules.php?name=News&file=article&sid=1266" title="Port�l mediainfoservis.sk">Akcie a podnikové dlhopisy opäť s kurzovými ziskami</a>